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                                            反彈已至極限 螺紋鋼將重歸震蕩

                                            發布時間:2012-10-19 10:53:28
                                             

                                            螺紋鋼1301合約自9月6日觸及3206最低點后反彈至今已有月余,上方壓力漸顯沉重。我們認為鋼材供需階段性好轉期已經過去,本輪反彈已到極限。從目前的情況來看,四季度鋼價強勢難延續,預計未來較長一段時間內震蕩將成為主旋律。

                                              高產能、低需求、高庫存一直是壓制期鋼價格走高的關鍵因素。2011年我國粗鋼產量高達6.83億噸,同比增長8.9%,占全球比重上升至45.5%。如此高的產量,一旦需求無法跟上,整個行業即面臨重創。鋼材最大的下游需求來自建筑業,占比55%左右,其中房地產需求占到一半,另外還有鐵路投資等等。近年來受益于固定資產投資高速增長,自2006年來建筑業總產值增速始終保持在20%以上,其中2011年增速為22.6%,總產值首次突破10萬億元大關。但從2012年開始,增速開始出現回落。

                                              今年1-8月份,建筑業增速回落至15%,8月建筑業投資增速更是下降51%至14.24%。房地產投資方面,自2010年來我國房產投資增速持續運行在30%以上的高位,而今年1-8月房地產開發投資增速僅為15.6%,要知道去年同期這一數字高達33.2%。另外,房屋新開工面積不增反降6.8%,土地購置面積下降16.2%等等。再來看鐵路投資,今年1-8月全國鐵路固定資產投資不增反減24.1%。在同一時期,1-8月我國粗鋼產量4.8157億噸,同比增長2.3%,增速同比僅減緩8.3%。產量增速減緩幅度遠不及需求增速的減緩幅度,鋼材價格如何能不回落?

                                              連環暴跌之后,螺紋鋼價格在9月初止跌反彈。讓市場頭痛的期鋼產量終于出現減產跡象。8月份,全國粗鋼產量同比下降1.7%,去年同期為增長13.8%。9月全國累計日產量預估值為185.8萬噸,按月下降1.9%。另一方面,發改委審批基建項目的步伐突然增快令市場看到需求改善的曙光。9月5日,發改委公布總投資規模超7000億元的交通建設規劃,6日再批13條公路建設項目。市場紛紛揣測政府換屆后將有大規模的刺激計劃出臺以穩固經濟形勢,如果再來一個“4萬億”,鋼材需求顯然會有較大程度的改善,期價反彈也順理成章。

                                              螺紋鋼1301合約反彈最高觸及3675元,上方3672-3782是強壓力區,就目前的基本面而言,想要上沖突破此區間非常的困難。傳統的鋼材消費旺季金九銀十已經過去,即將到來的冬儲行情能為期鋼價格添一把力么?難!今年企業資金普遍緊張,年底回款、還貸壓力較大。另外,鋼貿商在今年的下跌周期中損失慘重,資金鏈斷裂導致銀行集中訴訟鋼貿企業的借款合同??梢韵胍?,今年的冬儲力度將遠遠不如往年。

                                              最后,發改委批復的項目多是中長期投資,對需求面的影響短期難以顯現。另一方面我們注意到,在連續的下降后粗鋼產量又開始了回升。中鋼協最新數據顯示,10月上旬其會員企業粗鋼日均產量158.4萬噸,旬環比增長4.9%,全國預估日產量旬環比增長4%。

                                              在需求有所好轉,后市又不明朗的情況下,螺紋鋼價格下跌有限,上漲亦難。就1301合約來看,即便價格上沖至3670元上方,其在3670-3782元這一區間內也將震蕩相當長一段時間。

                                             
                                             
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